好太太增长势头迅猛 智能家居产品占比提升 第二曲线稳步发展

最新的三季报显示，好太太于第三季度延续了上半年的业绩增长态势。整体而言，公司于前三季度取得了上市以来最好业绩。这主要系智能家居产品结构优化、供应链提效、坚持研发赋能产品、深耕三大渠道等所致。展望未来，智能家居产品形成的第二曲线将充分受益于行业渗透率提升和公司自身竞争实力的加强。

收入净利双增实现有质量增长

智能家居公司好太太最新财报显示，2023年前三季度实现营业收入11.16亿元，同比增长10.71%；归属于母公司股东的净利润2.38亿元，同比增长38.33%:其中好太太于第三季度延续了上半年的业绩增长态势，营业收入同比增长3.16%，归属于母公司股东的净利润同比增长28.37%。

从历史角度，无论收入规模还是净利规模，均为好太太上市以来同期最好成绩。

同时，公司前三季度盈利能力持续提升，毛利率净利率双增。去年同期毛利率为45.11%，报告期提升至50.48%。去年同期净利率为17.09%，报告期提升至21.33%。

另值得留意的是，好太太经营性现金流量净额增幅较大。2021年同期到2023年前三季度，经营性现金流量净流入金额分别为1.06亿元、0.5亿元和3.25亿元。

总体来看，这标准着好太太实现了有利润的收入增长，有现金流的利润增长。经营质量改善明显。

据了解，报告期内公司净利提升主要系智能家居产品结构优化、供应链提效等。

好太太是一家集研发、生产、销售、服务于一体的智能家居企业，深耕晾晒为代表的智能家居领域逾十载，是行业的领军企业。

而研究显示，公司智能家居、晾衣架的原材料成本在总成本中的占比约为80%。原材料波动对盈利能力影响明显。好太太公司利用自身规模优势，通过供应链一体化、供应商寻源优化、集中议价及采购等措施有限控制成本。

公司近年来努力向上游拓展。山西证券指出，公司部分产品原器件已经实现自产，生产成本有效降低。

产品结构优化渗透率提升可期

作为深耕晾晒细分赛道的智能家居公司，好太太已是业内的领导者。晾晒行业竞争格局总体看呈现一超多强局面，但生产企业中超50台生产量的企业仅3家，其中好太太的市场占有率为40%。

不过锐意进取的好太太并没有“躺平”，而是借风智能化浪潮，勇于扩展业务边界。公司在 2016 年就已布局智能家居赛道，2018 年推出第一款智能锁，2019年推行“两纵一横”战略。如今，公司已经建立起完善的智能家居产品和前沿技术研究体系，在智能织物护理、智能看护、智能光感等领域稳步推进，抢占智能家居市场。

好太太产品分为晾衣架和智能家居产品两类。经过多年发展，晾衣架的业务收入占比从早年的90%以上下降至15%左右。而智能家居产品从无到有，目前的收入占比已经超过80%。

公开资料显示，智能家居产品包括智能晾衣机、智能门锁等智能产品; 晾衣架产品包括手摇晾衣架、落地晾衣架和外飘晾衣架。

根据相关研报，2024年智能晾衣机细分市场规模将达150亿元，六年期CAGR13.7%:销量将达1037万套，2021-2024年均同增20%以上。消费者倾向于头部老牌企业，好太太在一线/新一线/二线城市的认知率和购买率均为第一。

另一方面，精装修趋势的演进也成为推动渗透率提升的重要动能。

2022 年 1-8我国精装修比例为 40.4%，距离北美、日本 80%-90%仍有较大差距，各城市对精装修比例有一定要求，后续有望逐步恢复增长。智能晾衣机2021年在精装修住宅市场配套 2.3 万套，同比增长 136.3%，在精装修住宅中配置率提升至 8.3%，后续仍有望快速提升。

2022年中国智能门锁市场渗透率约为14%，相较欧美(35%)及日本(40%)韩国(80%)仍有较大发展空间。中国智能门锁市场规模2023年预计为234亿元，2027年将达到409亿元，2023-2027年CAGR为15%。

分析预测，国家自2020年起不断出台行业利好政策支持智能家居行业发展，智能家居的渗透率在政策加持下将进一步提高。

研发赋能新品、渠道齐发力

好的产品离不开研发投入。公司五年一期（2018年到2023年前三季度）的研发费用超过15.6亿元。

公开资料显示，公司连续攻关了行业领先的智能行程自适应及手势感应、智能快速收晾衣、阳光追踪晾晒等技术，实现了包括杀菌消毒、智能交瓦、人体感应等多项关键技术领域突破，持续保持行业技术领先优势，不断提升产品竞争力。

以上技术的赋能已经体现到新品中，并取得了较好的销售表现。智能锁V81ZMax和智能锁GW-V81系列拥有3D结构光人脸识别技术和第四代指静脉识别技术，解决了物理磨损等传统指纹识别障碍的消费痛点。识别速度小于0.9s，识别通过率大于98%。

新品7CM级智能晾衣机比上一代超薄系列GW-128薄约10%，不挡内开窗、不挡阳台柜。

并且好太太智能晾衣机打造了自研升级的超强动力系统一一蓝鲸2.0动力系统。此系统荣获中国质量认证中心签发的CQC产品认证证书，这也是对公司品质承诺的最大认可。

虽然三季报并未披露具体的产品结构，但有券商研报分析公司中报业绩时指出，线上渠道高客单值新品推出，销售情况良好，是毛利率提升的主因之一。

说到线上渠道，就不得不提好太太今年卓有成效的全渠道布局。

公司在线上深入布局天猫、京东等线电商平台以及抖音等新媒体平台，设有好太太品牌的旗舰店或自营店，多平台覆盖线上下消费群体。随着新零售模式与线上线下整合营销的兴起，公司强化多元化引流体系，将公域流量推、私域流量打造，发展为吸引流量、提升客单转化率的重要渠道，通过个性化运营，保持稳定的业务增长趋势。

线下渠道稳健拓进“开疆焕新”行动，分城、分区精准招商，一方面通过推动城市运营平台模式巩固线下渠道领先优势，另一方面深化五金店、新零售、KA 等新渠道布局。

工程渠道方面，公司已与多家头部房地产商达成良好战略合作关系，也积极寻找更多的合作伙伴，正深入与国企央企、家装公司、物业公司等达成良好合作;

同时公司也在探寻异业合作模式，开发整装行业及大智能系统的晾晒产品植入，希望通过深度订制产品等合作模式，形成联动机制;此外公司也在探索产品在除家庭生活场景外的使用，比如说酒店、学校等场景。

综上所述，好太太在巩固多元化渠道布局、智能家居产品不断创新升级、加强研发及供应链管控的背景下，有望充分受益于智能家居赛道的快速发展，成为智能家居渗透率提升逻辑下的赢家。